【研究报告内容摘要】
最近一周医药板块相对沪深300收益率为7.35%,在28个行业指数中排名第12位,处于中上游位置;其中医疗服务涨幅最大(涨幅为9.25%),中药涨幅最小(涨幅为4.31%)。医药板块pe为41.72倍。
本周3月5日,中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》。核心内容:1)药品方面,加强监管、鼓励创新,深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革;2)医疗方面,通过软硬结合,防控制度优化,提高医疗可及性,完善医疗服务价格形成机制,探索医疗服务与药品分开支付;3)医保方面,提高支付能力,加大政府卫生支出,基本医保走向全民覆盖,推进医保与企业直接结算,医保支付标准与集中采购价格协同机制,在医保基金总额预算大方向外,提出大力推进大数据应用,推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式,推广按疾病诊断相关分组付费,医疗康复、慢性精神等长期住院按床日付费,门诊特殊慢性病按人头付费。
鉴于医药板块2019年整体涨幅居前,目前估值处于中高位水平,预计一季度国内大部分医药制造企业物流、生产、营销、临床研发层面受到疫情管控员工复工缓慢影响业绩,我们建议投资者目前时点要精选长期的真成长&真创新,疫情相关个股需要精选真受益有业绩支撑的个股,同时兼顾估值。
目前时点,我们建议兼顾估值成长性&长期发展前景,建议关注以下相关投资主线:(1)创新品种渐入收获期兼顾估值性价比:看好联邦制药(3933.hk)胰岛素系列未来3-5年放量;健康元(600380)吸入制剂渐入收获期;智飞生物(300122)代理品种hpv放量+自主产品升级提价+多个研发品种上市获批;康弘药业(002773)康柏西普有望放量增长,美国三期临床取得阶段性进展。
(2)中药板块细分领域龙头性价比突出,看好配方颗粒龙头中国中药(0570.hk)、羚锐制药(600285)、白云山(600332)。
(3)医疗器械进口替代+基层扩容+疫情导致需求激增:奥佳华(002614)、开立医疗(300633)、英科医疗(300677)。
(4)其他:大参林(603233)受益零售药房门槛提高,行业集中度提升;三星医疗(601567)智能电表进入规模更换周期+医疗服务板块稳健增长;一品红(300723)主品种省外放量,儿童专科特色品种丰富。

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